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       在新能源行業(yè)快速發(fā)展的當(dāng)下，政策的每一次調(diào)整都可能引發(fā)市場的劇烈波動(dòng)。2025年1月27日生效的國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》(發(fā)改價(jià)格〔2025〕136號(hào))，以及同年4月16日生效的《關(guān)于全面加快電力現(xiàn)貨市場建設(shè)工作的通知》(發(fā)改辦體改〔2025〕394號(hào))，猶如兩顆投入平靜湖面的石子，激起了千層浪。行業(yè)有必要深入剖析這些政策變化對新能源項(xiàng)目收購、投融資并購的影響，以及如何防控相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

       136號(hào)文的核心在于推動(dòng)新能源上網(wǎng)電價(jià)全面由市場形成，取消了以往的標(biāo)桿電價(jià)和固定補(bǔ)貼機(jī)制，取而代之的是“全面市場交易+機(jī)制電量補(bǔ)差”的交易模式。這一變化使得電價(jià)波動(dòng)成為新常態(tài)，與以往穩(wěn)定的補(bǔ)貼時(shí)代形成了鮮明對比。政策的出臺(tái)不僅改變了電價(jià)形成機(jī)制，還引發(fā)了綠電交易溢價(jià)歸屬爭議和偏差考核成本轉(zhuǎn)移等問題。光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)自 2024 年 9 月 24 日本輪反彈后再次回落前期低位附近。 國家對光伏制造環(huán)節(jié)的能耗、水耗、轉(zhuǎn)換效率、最低資本金比例提出最新要求，拉高新增 項(xiàng)目準(zhǔn)入門檻。

       同時(shí)，上游光伏產(chǎn)品價(jià)格跌破行業(yè)現(xiàn)金成本，倒逼現(xiàn)有企業(yè)主動(dòng)壓低開工率， 減少行業(yè)供給；另外，部分無技術(shù)和資金實(shí)力弱的小型光伏組件制造商被市場淘汰，市場出清 出現(xiàn)端倪。但另一方面，銀行、地方政府對項(xiàng)目持續(xù)輸血，停建項(xiàng)目和檢修項(xiàng)目仍存恢復(fù)施工 可能。因此，供給端的收縮不會(huì)一蹴而就，而供需過剩的持續(xù)性和需求預(yù)期偏弱映射到二級市 場就是股票價(jià)格在低位反復(fù)筑底。

       136號(hào)文明確規(guī)定，新能源項(xiàng)目上網(wǎng)電量原則上全部進(jìn)入電力市場，上網(wǎng)電價(jià)通過市場交易形成。這意味著新能源項(xiàng)目不再享受固定的標(biāo)桿電價(jià)，而是要根據(jù)市場供需情況參與競價(jià)。這種市場化定價(jià)機(jī)制使得項(xiàng)目收益預(yù)期變得難以預(yù)測，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。在綠電交易中，售電方是否享有綠色附加值成為爭議焦點(diǎn)。綠電交易價(jià)格通常包括電能量價(jià)格和綠色電力證書(綠證)價(jià)格。目前政策邊界尚不明確，可能導(dǎo)致交易雙方在合同簽訂和執(zhí)行過程中產(chǎn)生糾紛。新能源發(fā)電具有間歇性和不確定性的特點(diǎn)，實(shí)際發(fā)電量可能與預(yù)測值存在偏差。在市場化交易機(jī)制下，發(fā)電企業(yè)需要承擔(dān)發(fā)電預(yù)測失誤的罰金風(fēng)險(xiǎn)。這種偏差考核成本的轉(zhuǎn)移增加了發(fā)電企業(yè)的運(yùn)營成本和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步影響了項(xiàng)目的收益預(yù)期。

       近年來，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但也出現(xiàn)了一定程度的產(chǎn)業(yè)過�，F(xiàn)象。在市場競爭加劇的情況下，能夠接手存量項(xiàng)目的接盤方數(shù)量大幅減少。在這種背景下，收購方在面對政策調(diào)整時(shí)，往往會(huì)更加謹(jǐn)慎地評估項(xiàng)目的可行性和收益前景。136號(hào)文的出臺(tái)，標(biāo)志著新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革的深入推進(jìn)，這對新能源項(xiàng)目的收益模式和投資回報(bào)預(yù)期產(chǎn)生了重大影響。收購方可能會(huì)認(rèn)為，原預(yù)收購協(xié)議簽訂時(shí)的政策基礎(chǔ)已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，繼續(xù)按照原協(xié)議履行將使其面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此援引136號(hào)文主張交易基礎(chǔ)發(fā)生了重大變化，要求解除或變更協(xié)議。然而，如果預(yù)收購協(xié)議中并未明確約定國家政策調(diào)整導(dǎo)致交易無法進(jìn)行時(shí)的免責(zé)條款，雙方在處理這種情況時(shí)就會(huì)面臨較大的爭議。

       對于我們眾能力電來說，得要抓住這個(gè)千載難逢的時(shí)機(jī)，趁著這個(gè)光伏市場在不斷擴(kuò)張之際，把我們的光伏設(shè)備和光伏清洗設(shè)備激勵(lì)的介紹給我們潛在的客戶，讓他們熟知我們產(chǎn)品的性能和品質(zhì)，并最終成功的下單。并且積極的參加國內(nèi)外舉辦的展會(huì)，例如今年第136屆廣交會(huì)，我們派出一套豪華的陣容，來參展。在這屆廣交會(huì)上，我們已向這些潛在的客戶面前，充分展示我們最新的產(chǎn)品，抓住這些能讓我們的終端客戶，在第一時(shí)間體驗(yàn)到我們產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。